米菲兔 丝袜 古井贡酒2024Q3点评：省内增长端庄

发布日期：2024-11-04 11:29    点击次数：73

美少妇 （以下推行从华安证券《古井贡酒2024Q3点评：省内增长端庄》研报附件原文纲目）古井贡酒(000596)主要不雅点：公司发布2024Q3事迹：24Q3：营收52.63亿元（+13.36%），归母净利润11.74亿元（+13.60%），扣非归母净利润11.59亿元（+14.52%）。24Q1-3：营收190.69亿元（+19.53%），归母净利润47.46亿元（+24.49%），扣非归母净利润47.00亿元（+25.55%）。24Q3允洽此前预期，超近期下调后预期。收入：古8/16增速进步分家具看，咱们瞻望24Q3年份原浆系列增速约15%-20%，孝顺主要增量，其中古8/16同比增速进步，持续高增趋势，主因古8聚焦省内环球价钱带，古16引颈省内铺张升级节拍。古20瞻望增速环比回落，主因商务宴席铺张场景走弱+公司控货挺价。分区域看，咱们瞻望省内线路优于省外，公司省内竞争上风褂讪。报表质地看，24Q3公司营收+Δ公约欠债同比增长0.96%，或因省外回款过程偏慢；同时公司销售收现同比增长24.58%，快于营收同比增速。利润：费投优化孝顺弹性24Q3公司毛利率同比下落1.55pct至77.87%，主因公司家具结构进一步鸠合在100-300价钱带。同时公司销售/措置费率同比下落5.32/0.14pct，瞻望主因公司用度投放愈加精确所致。综上，24Q3公司净利率同比升迁0.17pct至23.14%。投资冷漠：保管“买入”咱们的不雅点：公司引颈省内铺张升级节拍，全年任务有望高质地完成。盈利端通过捏续优化用度投放，盈利弹性捏续罢了。盈利预测：沟通到省内商务宴席景气度收复较慢，咱们稍稍下调公司盈利预测，瞻望公司2024-2026年分袂实现买卖总收入239.46/267.01/298.88亿元（原值244.66/289.17/339.00亿元），分袂同比增长18.2%/11.5%/11.9%；实现归母净利润56.15/64.54/74.33亿元（原值59.08/72.12/87.21亿元），分袂同比增长22.4%/14.9%/15.2%；刻下股价对应PE分袂为18/16/14倍，保管“买入”评级。风险指示：商务宴席景气度收复不足预期，阛阓竞争加重，食物安全事件。