丝袜脚 11月外贸数据点评：外需加抓“抢出口”

发布日期：2024-12-13 07:18 点击次数：61

以好意思元计价，11月中国出口同比为6.7%，前值为12.7%；入口同比增长-3.9%，较上月下跌1.6个百分点；商业顺差974.4亿好意思元，同比增长41.1%。1~11月出口累计同比为5.4%丝袜脚，较上月升迁0.3个百分点；入口累计同比为1.2%，较上月回落0.5个百分点。

11月份出口单月同比增速回落，但完好意思水平仍然较高。出口增速旯旮回落原因在于，10月份出口受到9月台风天气事后出口顺延的推升，这一影响在11月份消退。从结构上看，“抢出口”的撑抓仍然较强，好意思国对中国出口的拉动进一步升迁，其孝顺在主要经济体中居于首位；上一轮中好意思商业摩擦被重心加征关税的联想机、纺织鞋服等产品，对中国出口的拉动增强，可侧面体现关联行业对关税加征的担忧。

中期来看，中国出口最大的不细目性在于，2025年1月20日特朗普就任好意思国总统后滋生的对华外贸计策风险。将来一到两个月，外贸“抢出口”的细目性相对较高，近期好意思国制造业PMI回升，对“抢出口”也有加抓。2024年11月好意思国Markit制造业PMI为49.7%，较9月份的低点回升2.4个百分点。

对比中国对好意思出口增速与中国出口的总体增速，在中好意思商业摩擦初期，即清单1、清单2和清单3从公布到落地时期，“抢出口”效应较为昭着，同期好意思国制造业PMI处于57%~60%的较快彭胀区间也有加抓。到2019年，大家需求趋于回落，收支口两边关于商业摩擦的应酬趋于常态化，且清单3税率提高、清单4A从公布到落地时滞较短，“抢出口”效应旯旮趋弱。收支口商对加征关税的预期越强、商量越早，或好意思国制造业需求越强，抢出口效应的带动越强。

分国别看，11月中国对主要区域出口的累计同比增速大多较上月升迁。其中，对好意思国、欧盟、东盟、非洲的出口，是中国出口的主要旯旮带动场地，这四个区域关于中国出口增速的拉动分离较前10个月升迁0.09、0.07、0.07和0.05个百分点，基本不错确认同期中国出口增速的上行（2024年11月中国出口累计同比增速为5.4%，较10月份升迁0.3个百分点）。然则，前11个月中国对越南和巴西出口的累计同比增速骄横位回落，分离较前10个月回落0.7和1.4个百分点；中国内地对中国香港出口的累计同比增速为7.8%，较10月回落1.3个百分点。

分产品来看，11月出口中，联想机（包括自动数据处分成立过甚零部件）、纺织鞋服关联产品（包括纺织纱线织物过甚成品、服装及穿着附件、鞋靴）对出口的拉动有所增强，分离较前10个月升迁0.04和0.05个百分点。然则，中国竞争上风较强的汽车(包括整车、底盘和汽车零配件)、船舶等运载成立对出口的拉动有所平缓，统统较前10个月回落0.12个百分点；家用电器、产物过甚零件两类房地产后周期关联的耗尽品，对出口的拉动统统平缓了0.03个百分点。据PIIE统计，2018~2019年好意思国愚弄301条件对中国出口产品加征关税，主要冲击落在电子和电气机械、机械类和纺织服装等品类，关联企业对加征关税的担忧可能较强，短期内“抢出口”成为干线逻辑。

入口方面，11月入口增速下滑，或受东谈主民币汇率贬值影响，入口资本推升。11月入口同比增长-3.9%，较上月下跌1.6个百分点；入口累计同比为1.2%，较上月回落0.5个百分点。好意思元对东谈主民币汇率在9月末处于7.01近邻，到11月末达到7.25近邻，东谈主民币相对好意思元在11月份贬值1.74%，在10~11月份累计贬值3.2%，对入口资本有班师影响。

分产品看，11月中国入口同期受到原材料、农产品和机电产品的牵涉。

第一，原材料关联产品对中国入口的拉动下跌，对前11个月中国入口金额同比增速的拉动约0.1个百分点，较前10个月回落0.2个百分点。拆分来看，11月成品油、铁矿、钢材等原材料入口金额和数目累计同比增速回落，原油入口量升价降，自然气、铜材入口价增量减，均有牵涉。

第二，机电及高本领产品入口的拉动回落，对前11个月中国入口金额同比增速的拉动分离为4.6和2.8个百分点，分离较前10个月回落0.5和0.2个百分点。尤其是，集成电路量价皆跌、汽车量减价增，两类产品对中国入口的旯旮牵涉达到0.13个百分点。

第三，农产品入口也有下滑，对前11个月中国入口金额同比增速的牵涉达到0.7个百分点，较前10个月再回落0.1个百分点。