2024年7月，第一财经接洽院发布的“第一财经首席经济学家书心指数”为50.23，与上月持平，保持在50隆替线以上。经济学家觉得未来应出台更多稳增长、稳需求、稳信心的政策丝袜电影，为经济复苏提供撑持。

首席经济学家们对6月CPI同比的预测均值为0.41%，PPI同比预测均值-0.71%；固定金钱投资累计增速预测均值为3.84%，社会消耗品零卖总和同比增速预测均值为3.63%，工业增多值同比增速预测均值为4.94%.他们对6月份我国营业顺差预测均值为842.22亿好意思元。

他们预测受季节身分影响，6月金融数据将高于上月，新增贷款预测均值为23579.29亿元、社会融资总量预测均值为3.61万亿，M2同比增速预测均值为6.95%。同期，首席经济学家们预测未来一个月一年期和五年期LPR利率下调可能均较小。

2024年6月28日，东谈主民币对好意思元中间价为7.1268，经济学家们预测7月底东谈主民币对好意思元中间价将为7.14，他们对年底东谈主民币对好意思元汇率预期为7.05。

经济学家们觉得我国正处于新旧动能更始期间，经济正缓缓向高质料发展转型，未来我国经济的发展新动能将来悔改质分娩力的发展、消耗结构的升级、绿色和低碳经济的发展等。

一、信心指数：7月为50.23

“第一财经首席经济学家书心指数”7月为50.23，与上月持平。

毕马威蔡伟示意，现时经济增长的撑持主要来自出口驱动的分娩步履，以及政策指令下的新质分娩力和大领域开采更新所带来的制造业投资。关联词住户消耗依然疲软，地方政府投资意愿较低，同期价钱走弱影响企业诡计投资步履。住户、企业、政府三部门需求均有待开释。

环亚数字经济接洽院李文龙示意，宏不雅经济仍处于冷静规复阶段。现时房地产收缩政策尚未得回成效，但预测反弹力度有限。市集信心仍处于诞生阶段。现时最需要青睐的政策场所是在税负方面不可出现加剧的趋势与预期，这天然短期内会增多税收，但对企业的发展信心会带来较大影响。另一方面，精简财政开支是现时需要不断实行的政策举措。外部环境方面，中国的“新三样”面对的营业壁垒将不断出现，更需要青睐提高家具性量与开拓“一带悉数”市集。

广起原席产业接洽院连平觉得，下半年出口、消耗和投资将保持清静增长，尤其是制造业投资将高速增长，对冲房地产投资下行。下半年出口增长、科创政策、开采更新和以旧换新、金融救济等身分将促进制造业赓续保持高速增长。制造业分娩和投资将是下半年经济的最大亮点。但同期要预防到，本年以来，投资、消耗、物价、服务、收入、信贷、M1、欢喜和股市的疲软适意，其背后的主因都是房地产。房地产行业风险是短中期内经济启动的最大风险，本轮诊疗可能是对数十年来房地产市集不断过热的大级别诊疗，其负面效应和系统性影响不可小觑。

兴业证券王涵觉得，经济诞活泼能仍弱，内需诞生需怜惜政策落地效果和实体信心改善。假期错月影响下，5月消耗回升和投资分娩走弱的推崇基本适合预期判断。但纵向相比下，各项内需方针的诞生较一季度有一定放缓，同期动能放缓对住户消耗信心和企业融资意愿的压制也在同步体现。后续来看，现时外需诞生趋势较为明确，旯旮上怜惜订单节律变化。对内需而言，实体信心不及仍是现时灵验需求不及和供需错配的主要枢纽所在。后续除了怜惜开采更新和消耗品以旧换新等政策对需求的刺激，也需怜惜稳民生保服务、税制纠正等政策对实体消耗和投资信心的呵护。

二、GDP：二季度增速预测均值为5.04%

美少妇的哀羞

本次调研中，首席经济学家们对2024年度GDP同比增速给出的预测均值为5.06%，中位数为5%。经济学家均觉得本年大意顺利完结经济增长方针。同期，他们预测第二季度GDP同比增速将低于第一季度，预测均值为5.04%。

星河证券章俊示意，预测2024年推行GDP增长5.2%，不错顺利完成5%阁下的全年方针。其中，消耗品以旧换新对耐用品消耗酿成一定撑持；大领域开采更新助力制造业投资不断高增，基建仍将阐扬经济增长的踏实器作用，地产投资四季度有望底部止跌企稳。出口在国际弱补库和中国供给上风下的基准情况下总体保持韧性。

广起原席产业接洽院连平示意，二季度，GDP同比增速可能有所放缓，但环比和两年平均增速却有所加速。一方面，内需偏弱在二季度有所走漏，对GDP孝敬率可能会下降。消耗增速放缓；尽经管造业和基建投资赓续共同阐扬“稳增长”作用，但房地产投资则仍在加力“拖后腿”。另一方面，出口推崇超预期，对GDP孝敬将会有所提高。鉴于前年二季度增速较高，预测本年二季度GDP增长5%阁下。他觉得，从一季度的经济启动来看，包括GDP在内的多项经济方针好于市集预期，标明中国经济规复情况较好，不仅内活泼能有所增强，外需亦有所改善。二季度在内活泼能有所减弱的同期，外需进一步得到改善。为了赓续巩固经济稳步规复的简略态势，宏不雅政策会赓续加鼎力度，下半年经济增长存在进一步诞生的空间。消耗仍然是经济增长最大孝敬和能源。服务改善、服务消耗较快增长、促消耗政策力度加大和以旧换新政策的不断鼓励有望推动消耗加速增长。诸多利好身分使得基建投资和制造业投资稳增长两大持手作用不断走漏，并能在一定进度上对冲房地产投资下行带来的压力，带动投资保持清静较快增长。外部需求相对踏实、里面四个上风重叠低基数推动出口赓续保持较快增长，并带动净出口孝敬率大幅提高的可能性较大。他预测2024年最终消耗增长6%，对GDP孝敬约为55%；成本酿成增长4%，对GDP孝敬约为20%；净出口增长5%，对GDP孝敬约为25%；GDP增长5.3%阁下。

三、物价：6月同比增速预测均值CPI为0.41%、PPI为-0.71%

经济学家们对2024年6月CPI同比增速的预测均值为0.41%，高于统计局上月0.3%的公布值。其中，兴业证券王涵给出了最高预测值0.7%，国盛证券熊园、民生银行温彬、瑞穗证券周雪、如是金融接洽院管清友和摩根大通朱海斌给出了最低预测值0.3%。

6月PPI同比增速的预测均值为-0.71%，较统计局公布的上月值（-1.4%）回升。调研中，预测最高值为-0.4%，来自财通证券陈兴和兴业银行鲁政委，最低值为-1.2%，来自如是金融接洽院管清友。

长江证券伍戈示意，价钱方面，汽车、家电等耐用消耗品价钱环比均权臣回落至历史同期最低位，房租环比也降至历史同期最低位。弱需求阵势之下，油价等上游成本冲击难以传递到下贱。尽管猪价等对下半年CPI的撑持增强，但仍难纰漏微不雅主体审慎预期与举座价钱的负向轮回。

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2024年5月最好预测经济学家6月预测（CPI）：

蔡伟：0.4%

丁爽：0.4%

周雪：0.3%

李文龙：0.4%

2024年5月最好预测经济学家6月预测（PPI）：

李文龙：-0.8%

陆挺：-0.6%

温彬：-0.7%

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四、社会消耗品零卖总和：6月增速预测均值为3.63%

6月社会消耗品零卖总和同比增速预测均值为3.63%。其中，6%的最大预测值来自广起原席产业接洽院连平，民生银行温彬和长江证券伍戈给出了最小预测值2.5%。

财通证券陈兴觉得，从可选消耗中占比最大的汽车消耗来看，6月前23天乘联会乘用车零卖、批发销量同比增速降幅鉴别走扩至12%、9%，主因燃油车市集销售低迷。但跟着乘用车市集干涉半年收官期，各地方和车企冲刺销量事迹意愿较为利害。此外，受益于“以旧换新”等政策鼓励和消耗场景的翻新拓展，消耗后劲有望进一步开释。他预测，6月社会消耗品零卖总和同比增速持稳在3.6%。

五、工业增多值：6月增速预测均值为4.94%

调研完毕骄气，6月工业增多值同比增速预测均值为4.94%，其中，渣打银行丁爽给出了最小值3.8%，国盛证券熊园给出了最大值6%。

兴业银行鲁政委觉得，2024年6月主要工业品开工率出现分化丝袜电影，接洽到前年基数身分与本年6月使命日数目较少，6月工业增多值当月同比或较上月下降。

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2024年5月最好预测经济学家6月预测（工业增多值同比）：

蔡伟：5%

程实：5.4%

鲁政委：4%

熊园：6%

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六、固定金钱投资增速：预测均值为3.84%

经济学家们对6月固定金钱投资增速的预测均值为3.84%，低于上月4%的公布数据，其中，环亚数字经济接洽院李文龙、工银国际程实和兴业证券王涵给出了最高值4%，野村国际陆挺给出了最低值3.3%。

广起原席产业接洽院连平觉得，上半年，投资稳中趋缓，单月增速有所好转，投资结构不断改善。下半年，制造业和基建投资将双管皆下推动投资清静增长，房地产投资则赓续对投资酿成连累。

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2024年5月最好预测经济学家6月预测（固定金钱投资增速累计同比）：

蔡伟：3.9%

陈兴：3.9%

丁爽：3.8%

李文龙：4%

熊园：3.9%

章俊：3.8%

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七、房地产开发投资：6月增速预测均值为-10.07%

调研完毕骄气，6月房地产开发投资累计增速的预测均值为-10.07%。参与调研的经济学家中，民生银行温彬给出了最高值-9.9%，财通证券陈兴、毕马威蔡伟和星河证券章俊给出了最低值-10.2%。

民生银行温彬示意，高频数据骄气，6月30个大中城市商品房成交面积为1014万平日米，为本年以来最高水平，同比降幅由上月的-38%收窄至-19.5%；100大中城市地盘成交面积为7191万平日米，同比降幅由-44%收窄至-5.7%。5•17新政效果缓缓走漏。不外，受房价赓续着落、住户服务收入阵势严峻等影响，楼市成交回暖的可不断性有待进一步不雅察。

八、外贸：6月营业顺差预测均值为842.22亿好意思元

经济学家们预测6月我国营业顺差将高于上月826.22亿好意思元的公布数据，预测均值为842.22亿好意思元，他们对入口同比的预测均值为2.79%，出口同比预测均值为7.38%。

兴业银行鲁政委示意，受营业环境省略情味影响，出口商或“抢出口”带动出口读数走高。从海运指数看，6月21日我国出口集装箱指数录得1829.2，较5月31日上行333.2点，折射货品出口运载需求仍有一定撑持。在入口方面，低基数效应或带动入口同比读数回升。一方面，2023年6月入口环比为-0.9%，为2020年同期以来的初次负增长，为6月入口同比读数回升奠定低基数。另一方面，6月CRB玄虚指数同相比5月下降1.1个百分点至-0.8%，这或从价钱层面压制入口同比回升幅度。

九、新增贷款：6月预测均值为23579.29亿元

经济学家们预测，受季节身分影响，2024年6月新增贷款将由上月公布值（9500亿元）回升至23579.29亿元，调研中，最小值18000亿元来自兴业银行鲁政委，最大值30000亿元来自兴业证券王涵。

财通证券陈兴示意，6月以来，政府债刊行节律有所放缓，企业债净融资同比多增额有所减少，单子利率举座回落。玄虚来看，融资需求尚未见清楚好转。他预测，6月经贷举座或不会清楚强于季节性，6月新增信贷领域约为2万亿元。

十、社会融资总量：6月预测均值为3.61万亿元

调研完毕骄气，6月社会融资总量预测均值为3.61万亿元，高于央行公布的5月数据（2.06万亿元）。其中，星河证券章俊给出了最大值4.3万亿元。

兴业银行鲁政委预测，6月社融增速将有所放缓。从政府债券来看，6月地方债刊行再度放缓，重叠6月政府债偿还量进步万亿，本月政府债券净融资领域预测约7000亿元。蚁集信贷领域来看，6月新增社融预测为2.99万亿元，对应的社融同比增速为8.1%。

十一、M2：6月增速预测均值为6.95%

经济学家们预测，6月M2同比增速较央行公布的5月水平（7%）下降至6.95%。其中，如是金融接洽院管清友给出了最大值8%，长江证券伍戈和瑞穗证券周雪给出了最小值6.5%。

近期我国M1和M2增速回落，经济学家们在本次调研中示意，这一变化的主要原因一方面是金融业增多值核算方式的优化以及对金融机构法式等；另一方面是经济转型的配景下，实体经济融资需求下降导致货币派生放缓等。

兴业证券王涵示意，近期，M1和M2增速出现清楚回落，主如果由于金融业增多值核算方式的优化以及对金融机构法式等原因，而来自实体经济需求的身分较小。他示意，未来走势上，短期内，这些法式市集行径的顺次会对金融总量数据产生“挤水分”效应，但并不虞味着货币政策态度发生变化，而是愈加故意于提高货币政策传导效率；故意于平衡信贷增长节律，缓解资源设置诬告，减少资金空转套利，隆重化解金融风险；故意于金融高质料服务经济社会发展及金融机构、金融市集健康发展。

工银国际程实预测，央即将赓续强化逆周期和跨周期调度，玄虚诓骗多种货币政策用具，为经济高质料发展营造简略的货币金融环境。未来可能和会过进一步优化结构性货币政策用具，提高资金使用效率。跟着中国经济缓缓复苏，消耗需乞降投资意愿有望提高，从而推动M1和M2的增长。总之，尽管近期中国狭义和广义货币供应量出现波动，但这种波动在全球范围内并非独处孤身一人适意。未来，跟着政策调控力度的加大和市集需求的缓缓规复，M1和M2的增速有望回升。

十二、利率&入款准备金率：2024年7月LPR利率变化可能性较小

本次调研中，给出预测的12位经济学家均觉得未来一个月入款基准利率、一年期和五年期LPR利率下调可能性较小。此外，除一位经济学家之外，其他经济学家均预测同期大型金融机构入款准备金率变化的可能性也较小。

十三、汇率：2024年底东谈主民币对好意思元中间价预期均值为7.05

年6月28日，东谈主民币对好意思元中间价为7.1268，经济学家们对7月底东谈主民币对好意思元汇率的预测均值为7.14，同期，他们诊疗对年底东谈主民币对好意思元汇率预期至7.05。

民生银行温彬示意，国内来看，5月以来，经济启动总体清静，出口—制造业链条仍有韧性但有所松动，国内消耗略有反弹，房地产赓续寻底，基建赓续蓄力。6月制造业PMI依然处于隆替线下，服务业推崇弱于季节性。金融市集方面，5月债券通境外持有量赓续飞腾，但北向资金却再度出现净流出。尽管本年以来外需推崇较为亮眼，营业顺差不断扩大，但结汇率有所下行而售汇率有所上行，或标明市集中仍存在一定的汇率贬值预期。他预测7月份东谈主民币汇率仍将保持清静，或在7.2~7.3区间双向波动。

十四、官方外汇储备：6月底预测均值为32247.09亿好意思元

7月7日，国度外汇处置局统计数据骄气，抑止2024年6月末，我国外汇储备领域为32224亿好意思元，较5月末下降97亿好意思元，降幅为0.30%。这一公布数据与首席经济学家们32247.09亿好意思元的预测均值相称接近。

十五、政策

工银国际程实示意，2024年下半年，在表里部宏不雅环境长远变化的配景下，中国经济将赓续爬坡过坎、蓄力前行。在此经过中，宏不雅调控将适应鼓励、精确施策，各样经济政策将配合配合、协同发力，兼顾短期踏实和弥远发展的平衡，进一步缓释短期增长方针与弥远发展方针之间的摩擦，从而以空间换时候，给信心的有序规复和预期的自我增强创造积极要求，并为新质分娩力的酿成和拔擢奠定坚实的经济基础和微不雅基石。财政政策方面，预测将赓续在扩大内需、踏实服务和保险民生方面阐扬遑急作用。通过增多民众开销和实行减税降费政策，刺激消耗和投资，提高经济活力。同期，通过增多社会保险开销，提高住户收入水平，增强消耗材干。货币政策方面，预测将赓续以总量发力与结构诊疗相配合，拓优容不雅政策的救济范围，配合积极的财政政策促“进”维“稳”、精确发力，保持流动性合理充裕，救济实体经济发展。

毕马威蔡伟觉得，后续宏不雅经济需要怜惜政策带来的积极信号。泉源，怜惜三中全会在财税、社保领域纠正内容，上述两大领域纠正或将影响地方政府后续投资意愿。其次，5月17日以来房地产新政对现时地产市集刺激效果有限，二手房市集以价换量特征清楚，怜惜后续增量地产政策实行。6月7日国常会强调“效用推动已出台政策顺次落地生效，赓续接洽储备新的去库存、稳市集政策顺次”，怜惜政府收储的鼓励。临了，新增专项债有望在三季度大幅放量，推升广义财政开销增速规复至合理区间。

十六、宏不雅经济热门问题

在达沃斯峰会上，国务院总理李强示意，“跟着既有本领模式开释动能的减弱，全国经济增长也会逐步步入一个瓶颈期”。经济学家们觉得我国正处于新旧动能更始期间，经济正缓缓向高质料发展转型，未来我国经济的发展新动能将来自于新质分娩力的发展、消耗结构的升级、绿色和低碳经济的发展等。

毕马威蔡伟示意，短期来看，本年中国经济增长动能或主要源于四个方面：一是全球经济远景改善和制造业复苏拉动出口总量回升；二是中央加杠杆踏实基建投资；三是大领域开采更新带来的制造业投资增量；四是住户服务阵势和收入预期改善，重叠消耗品以旧换新利好政策频出，带动消耗清静增长。中弥远来看，中国经济增长正处于新旧动能切换的枢纽期间，高本领产业投资、新式消耗、出口高本领家具保持较快增长，不断阐扬积极作用。拔擢经济增长新动能的中枢在于鼎力发展新质分娩力，即通过科技翻新，促进分娩要素优化设置和效率提高，同期防备研发效果的振荡，进而推动产业翻新，完结“科技翻新—产业转型升级—经济增长新动能”的发展旅途。

环亚数字经济接洽院李文龙示意，未来中国的经济发展需要走自主翻新的谈路，“新质分娩力”的提议绚丽着中国要自主发展策略新兴产业与未来产业，以此酿成不依赖西方新的经济与本领动能，同期还要创造中国的本领泉源上风，以此来纰漏西方的框架与章程，打造中国对全球经济新的孝敬源。

（作家系第一财经接洽院接洽员）

本期“第一财经首席经济学家月度调研”16位经济学家名单（按拼音国法成列）：

蔡伟：毕马威中国商量首席策略官

陈兴：财通证券宏不雅首席分析师

程实：工银国际接洽部主宰、董事总司理、首席经济学家

丁爽：渣打银行大中华区首席经济学家

管清友：如是金融接洽院院长

李文龙：环亚数字经济接洽院首席经济学家

连平：广起原席产业接洽院院长

鲁政委：兴业银行首席经济学家

陆挺：野村证券中国首席经济学家

王涵：兴业证券首席经济学家

温彬：民生银行首席经济学家兼接洽院院长

伍戈：长江证券首席经济学家

熊园：国盛证券首席经济学家

章俊：中国星河证券首席经济学家

周雪：瑞穗证券亚洲经济学家

朱海斌：摩根大通中国首席经济学家

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何啸

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